Trzy największe spółki technologiczne na giełdzie znów zaszły w zmianie, ale tym razem była to zmiana naprawdę historyczna: Alphabet, spółka macierzysta Google, wyprzedził Apple pod względem kapitalizacji rynkowej i pozycjonuje się jako druga najcenniejsza spółka giełdowa na świecie, ustępując jedynie Nvidii. To nie tylko prosta gra liczbowa, ale dość wyraźny sygnał tego, w jakim kierunku zmierza obecnie rynek: w kierunku sztuczna inteligencja który wydaje się być najlepiej przygotowany, aby z tego skorzystać.
Po raz pierwszy od 2019 r. Wartość spółki Alphabet na giełdzie jest wyższa niż wartość producenta iPhone'a.To wyprzedzenie nastąpiło po wyjątkowym roku dla grupy Mountain View, która odnotowała znaczne wzrosty akcji, oraz po nieco spokojniejszym okresie dla Apple, które nadal zarabia krocie, ale ma wątpliwości co do tempa i ambicji swojej strategii w dziedzinie sztucznej inteligencji. Dla europejskich i hiszpańskich inwestorów, silnie zaangażowanych w obu gigantów poprzez globalne fundusze i indeksy, zmiana w kolejności jest znacząca.
Historyczne wyprzedzenie: liczby pokazujące, jak Alphabet wyprzedził Apple
Do wymiany doszło w trakcie wyjątkowo intensywnej sesji dla sektora technologicznego, kiedy Spółka Alphabet zakończyła notowania z kapitalizacją rynkową wynoszącą około 3,88–3,89 biliona dolarów, nieco powyżej około 3,84-3,85 miliarda AppleRóżnica jest niewielka, ale wystarczająca, aby umieścić właściciela Google'a jako druga najcenniejsza firma w Stanach Zjednoczonych i na świecie, spychając Apple na trzeci stopień podium.
Tego dnia, Akcje Alphabetu wzrosły o około 2-2,5%.Tymczasem akcje Apple spadały przez kilka dni, tracąc w ciągu jednej sesji nawet 0,8% i spadając blisko 4-5% w ciągu kilku dniTen spadek wartości przełożył się na utratę wartości rynkowej firmy z Cupertino rzędu dziesiątek miliardów dolarów.
Dane z firm takich jak Dane rynkowe Dow Jones i inni dostawcy pokazują, że czasami Kapitalizacja rynkowa firmy Alphabet osiągnęła około 3,864 biliona dolarów, podczas gdy kapitalizacja Apple'a wynosi 3,861 biliona dolarów.Choć dane mogą się nieznacznie różnić w zależności od źródła, zasadniczy cel jest jasny: Od stycznia 2019 r. firma Alphabet nie była regularnie wyprzedzana przez Apple.
Tymczasem, Nvidia utrzymuje wygodną pozycję lideraProducent układów sztucznej inteligencji utrzymuje kapitalizację rynkową zbliżoną do 4,5-4,6 biliona dolarów i nawet przewyższył Miliardy 5stając się pierwszą i jedyną firmą, która przekroczyła tę barierę. W tym kontekście Alphabet umacnia swoją pozycję jako drugi główny punkt odniesienia na giełdzieApple nieco pozostaje w tyle.
Z perspektywy europejskiego inwestora zmiana ta ma bezpośredni wpływ: Alphabet i Apple należą do elitarnej grupy tzw. „Siedmiu Wspaniałych” (Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta i Tesla), silnie obecne w funduszach, ETF-ach i planach emerytalnych, które koncentrują znaczną część oszczędności w międzynarodowych akcjach Hiszpanii i pozostałych państw Unii Europejskiej.
Sztuczna inteligencja jako siła napędowa rajdu Alphabet
Za tym wyprzedzeniem nie kryje się ani jeden szczęśliwy traf, ale zmiana postrzegania kto naprawdę prowadzi wyścig sztucznej inteligencji. W 2025, Akcje Alphabetu wzrosły o około 65-66%.To najlepszy wynik roczny od 2009 roku i najsilniejszy wśród największych amerykańskich firm technologicznych. Na wczesnym etapie 2026 roku trend pozostaje pozytywny, z przewidywanymi dalszymi wzrostami w okolicach… 3-4%.
Jednym z kluczy do tej zmiany była ewolucja Gemini, rodzina modeli sztucznej inteligencji firmy GoogleNajnowsze wersje, takie jak Bliźnięta 3 lub Bliźnięta 3.0Otrzymały bardzo pozytywne opinie od analityków i deweloperów, a według różnych specjalistycznych banków testów należą do najbardziej zaawansowanych rozwiązań na rynku.
Najważniejsza zmiana dotyczy jednak sfery praktycznej: Alphabet wprowadził Gemini do tak popularnych produktów jak Android, Gmail, YouTube i własną wyszukiwarkę.Dzięki tej integracji sztuczna inteligencja nie jest już wyłącznie projektem laboratoryjnym, ale centralnym elementem usług, z których codziennie korzystają setki milionów ludzi w Europie, a także w Hiszpanii.
Nawiasem mówiąc, firmie udało się rozwiać wiele obaw, że narzędzia takie jak ChatGPT mogą zrujnować tradycyjny rynek wyszukiwaniaPołączenie klasycznych wyników z odpowiedziami generatywnymi i asystentami opartymi na Gemini spotyka się z dobrym odbiorem na rynku, który uważa, że Google jest w lepszej pozycji, aby chronić swoje główne źródło przychodów z reklam.
W tym kontekście firmy analityczne i banki inwestycyjne wskazują, że Alphabet może stać się jedną z dominujących platform AIdzięki połączeniu zastrzeżonych modeli, dużych centrów danych, usług w chmurze oraz ogromnej bazy użytkowników końcowych i korporacyjnych rozsianych po całym świecie.
Chipy TPU, chmura i DeepMind: stawianie na infrastrukturę
Kolejnym czynnikiem, który wpłynął na nastroje inwestorów, są działania firmy Alphabet mające na celu zmniejszyć zależność od zewnętrznych dostawców, takich jak Nvidia i wzmocnić własną infrastrukturę. Firma stale rozwija swoją TPU (jednostki przetwarzania tensorowego)układy scalone zaprojektowane specjalnie do trenowania i uruchamiania modeli sztucznej inteligencji na dużą skalę.
Ta strategia zmaterializowała się w postaci znaczących umów. Alphabet ogłosił, że dostarczy firmie Anthropic do miliona niestandardowych chipów TPU, jednego z wiodących startupów zajmujących się sztuczną inteligencją, w którym uczestniczy również jako inwestor. Co więcej, Meta Platforms testuje wykorzystanie tych TPU w swoich centrach danych, co jeszcze bardziej rozszerzyłoby obecność Google w branży infrastruktury AI.
Niektóre analizy rynku wskazują, że gdyby działy TPU i DeepMind zostały wydzielone z Alphabetu jako niezależne przedsiębiorstwa, może osiągnąć łączną wycenę zbliżoną do bilion de dolaresLiczba ta daje pojęcie o potencjale, jaki rynek przypisuje połączeniu zastrzeżonego sprzętu, zaawansowanych algorytmów i mocy obliczeniowej.
Tymczasem spółka zależna Google Cloud doświadczył znacznego przyspieszenia. Jak wyjaśnił Sundar Pichai w jednym z ostatnich spotkań z wynikami, W ciągu pierwszych trzech kwartałów 2025 r. podpisano więcej kontraktów o wartości ponad 1.000 mld dolarów niż w latach 2023 i 2024 razem wziętych.Wiele z tych umów jest bezpośrednio powiązanych z projektami z zakresu sztucznej inteligencji realizowanymi przez duże firmy i instytucje.
Ta infrastrukturalna potęga czyni Alphabet jednym z największych „hiperskalowców” na świecie, zdolnym do inwestowania znacznych kwot w nowe centra danych i sieci. Dla europejskich inwestorów oznacza to… pośrednie narażenie na gospodarkę AI za pośrednictwem funduszy i ETF-ów, w których Google jest jedną z głównych pozycji, gdy chcą czerpać zyski z popytu na usługi obliczeniowe i chmurowe.
Waymo i inne przedsiębiorstwa, które podnoszą wartość Alphabet
Dobre wyniki Alphabetu nie ograniczają się do wyszukiwania i przetwarzania w chmurze. Firma realizuje również projekty, które, choć wciąż na wczesnym etapie, mogą wzmocnić jej długoterminową wartość. Najbardziej widocznym przykładem jest Waymo, spółka zależna firmy zajmująca się pojazdami autonomicznymi, która zajęła czołowe miejsce na rynku amerykańskim robotoś.
Według różnych raportów, Według doniesień Waymo stara się o rundę finansowania o wartości ponad 15.000 miliardów dolarów.z aspiracją do osiągnięcia wyceny bliskie 110.000 miliardówMimo że branża ta wciąż zmaga się z wyzwaniami regulacyjnymi i wdrożeniowymi, rynek dostrzega w niej dodatkową ścieżkę rozwoju wykraczającą poza reklamę cyfrową.
Z perspektywy finansowej liczby mówią same za siebie. W jednym z ostatnich raportowanych kwartałów Alphabet Przychody przekroczyły 100.000 miliardów dolarówz dwucyfrowym wzrostem rok do roku i osiągnął zysk w wysokości prawie 35.000 miliardów, ponad 30% więcej niż w roku poprzednim. Roczny wolny przepływ środków pieniężnych wynosi około 70.000 miliardównawet po dużych inwestycjach w centra danych i sprzęt przeznaczony specjalnie do zastosowań w sztucznej inteligencji.
Ta pojemność stwarza przestrzeń do kontynuacji agresywne inwestowanie w nową infrastrukturę, potencjalne strategiczne przejęcia i programy odkupu akcji, bez utraty atrakcyjności bilansu w oczach większości analityków.
Z mniej korzystnej strony, firma porusza się w złożonym otoczeniu regulacyjnym, Orzeczenie antymonopolowe w Stanach Zjednoczonych zmusza je do udostępnienia części danych wyszukiwania osobom trzecim w nadchodzących latach. Jednak fakt, że sędzia uniknął bardziej drastycznych środków, takich jak wymuszenie sprzedaży kluczowych aktywów, został zinterpretowany przez rynek jako względna ulga.
Apple: solidne wyniki, ale wciąż istnieją wątpliwości co do planu rozwoju sztucznej inteligencji
W miarę jak Alphabet gwałtownie rośnie, Apple odnotowuje obecnie okres słabszej koniunktury na giełdzie, mimo że nadal generuje bardzo duże zyski.W ostatnim pełnym roku obrotowym wartość jej akcji wzrosła zaledwie o 8-9%Firma radzi sobie gorzej niż S&P 500 i pozostaje daleko w tyle za swoim rywalem z Mountain View. W tym roku odnotowała kilka kolejnych dni spadków, co pozwoliło Google ją wyprzedzić.
Z punktu widzenia biznesu wyniki finansowe Apple pozostają godne pozazdroszczenia. czwarty kwartał fiskalny 2025 r.Firma zaprezentowała zysk netto przekraczający 27.000 miliardów dolarówze wzrostem o prawie 87% w porównaniu z rokiem poprzednim i przychody powyżej 100.000 miliardówze wzrostem bliskim 8%. Mimo to rynek stawia im coraz wyższe wymagania w zakresie sztucznej inteligencji.
Główna krytyka dotyczy poczucia, że Apple spóźniło się na eksplozję sztucznej inteligencji generatywnejFirma ogłosiła własną platformę Inteligencja AppleJednak jego wdrażanie jest ostrożne i ograniczone do konkretnych urządzeń i scenariuszy. Co więcej, Gruntowna przebudowa Siri z zaawansowanymi możliwościami sztucznej inteligencji Projekt był już kilkakrotnie przekładany i nie oczekuje się żadnych większych zmian co najmniej do 2026 r.
Dla niektórych inwestorów tempo to kontrastuje z dużo bardziej agresywnym wdrażaniem Google, Microsoft lub Nvidiaktóre już prezentują produkty i usługi wyraźnie skoncentrowane na sztucznej inteligencji. iPhone pozostaje najlepiej sprzedający się smartfon na świecieJest ona szczególnie popularna w Europie, ale niektórzy uważają, że nowe pokolenia są zbyt konserwatywne w obliczu głębokich zmian, jakie obiecuje sztuczna inteligencja.
Oprócz tego wszystkiego Napięcia geopolityczne z Chinami i konieczność dywersyfikacji produkcji Te przenosiny do innych krajów podnoszą koszty i zwiększają niepewność co do przyszłych marż. Chociaż analitycy nadal uważają Apple za akcje wysokiej jakości z potencjałem wzrostu w średnim terminie, dominującą narracją nie jest już narracja o niepowstrzymanym wzroście, jaki firma odnotowała w okresie świetności iPhone'a.
Nvidia wyznacza kierunek i nową mapę potęgi technologicznej
Pojedynek pomiędzy Alphabetem i Apple odbywa się w scenariuszu, w którym Nvidia pewnie utrzymuje koronę najcenniejszej firmy świataJego kapitalizacja rynkowa wynosi około 4,5-4,6 biliona dolarówTo znacznie więcej niż około 3,9 miliarda dolarów Alphabetu i nieco ponad 3,8 miliarda dolarów Apple'a. Różnica jest duża, ale rynek postrzega Google jako jednego z niewielu graczy zdolnych do konkurowania z nim o udział w infrastrukturze AI.
W ramach grupy „Siedem wspaniałych”Aktualne miejsca fotografowania Na pierwszym miejscu znalazła się Nvidia, a za nią Alphabet i Apple. Dalej pojawiają się Microsoft, Amazon, Meta i TeslaWszystkie z nich są bardzo obecne w głównych indeksach amerykańskich, a co za tym idzie, w międzynarodowych funduszach notowanych w Europie.
W konkretnym przypadku Alphabetu konsensus zebrany przez kilka platform finansowych wskazuje, że Zdecydowana większość analityków zaleca kupno akcjiz dodatkowym, choć wciąż umiarkowanym, potencjałem wzrostu w porównaniu z obecnymi cenami. Apple ze swojej strony również utrzymuje szeroką bazę pozytywnych rekomendacji, choć z mniej euforycznym nastrojem po niedawnym spadku na giełdzie.
Dla inwestorów hiszpańskich i europejskich oznacza to, że każde portfolio z dużym udziałem technologii amerykańskiej W praktyce chodzi o to, jak rozwinie się ta trójka: Nvidia jako wiodący dostawca układów scalonych, Alphabet jako kompleksowa alternatywa w obszarze sztucznej inteligencji i infrastruktury oraz Apple jako gigant sprzętu i usług, który chce przyspieszyć rozwój sztucznej inteligencji.
W ten sposób sztuczna inteligencja stała się kryterium, które porządkuje wyceny dużych grup technologicznychNie wystarczy już sprzedawać dużej ilości sprzętu czy gromadzić użytkowników: ważniejsze jest to, kto dominuje w modelach, mocy obliczeniowej i inteligentnych usługach, które od nich zależą.
Wpływ na Europę i Hiszpanię: regulacje, przetwarzanie w chmurze i zależność technologiczna
Wyprzedzenie Apple przez Alphabet jest również powiązane z coraz bardziej wymagającym europejskim kontekstem regulacyjnym dla dużych platform. Unia Europejska już stosuje Regulacja usług cyfrowych (DSA) i Regulacja rynków cyfrowych (DMA)które bezpośrednio dotyczą firm takich jak Google i Apple w kwestiach konkurencji, przejrzystości i traktowania użytkowników i firm.
Równocześnie Bruksela promowała Prawo sztucznej inteligencji, która ustanawia szczegółowe obowiązki dla systemów wysokiego ryzyka, modeli podstawowych i zastosowań krytycznych. Alphabet będzie musiał dostosować Gemini, jego usługi w chmurze i ekosystem produktów. aby spełnić te wymagania, jeśli chcesz bezproblemowo rozwijać swoją obecność na rynku społecznościowym.
Hiszpania, podobnie jak inni europejscy partnerzy, znajduje się w szczególnej sytuacji: niezwykle wysokie uzależnienie od usług firm amerykańskich (Wyszukiwarka Google, Android, YouTube, Gmail, iPhone, App Store…), ale jednocześnie rośnie zapotrzebowanie na wzmocnienie suwerenności cyfrowej i ochronę danych. To, jak Google i Apple dostosują swoje modele sztucznej inteligencji do tych potrzeb, wpłynie na rządy, firmy i obywateli.
Z jednej strony rozwój infrastruktury Gemini i Alphabet może przełożyć się na Więcej narzędzi AI dostępnych dla hiszpańskich firm i instytucjiOd rozwiązań z zakresu analityki danych po wyspecjalizowanych asystentów dla sektorów takich jak bankowość, turystyka i przemysł, rozwój generatywnej sztucznej inteligencji wywołuje debaty na temat zatrudnienia, wykorzystania danych i zależności technologicznej, które uważnie śledzą europejscy regulatorzy.
Jednocześnie słabsze wyniki giełdowe Apple'a nie przeszkodziły mu w Ich urządzenia nadal mają bardzo znaczący udział w segmentach high-end rynku hiszpańskim i europejskim. Wyzwaniem dla firmy będzie przekonanie, że jej podejście do sztucznej inteligencji – bardziej skoncentrowane na prywatności, przetwarzaniu danych na urządzeniu i integracji z zamkniętym ekosystemem – może konkurować z bardziej otwartym i agresywnym wdrażaniem sztucznej inteligencji przez Google i innych konkurentów.
Wszystkie te zmiany cen dają jasny obraz: Firma Alphabet wykorzystała rozwój sztucznej inteligencji, zaangażowanie we własne układy TPU, chmurę obliczeniową i projekty takie jak Waymo, aby prześcignąć Apple pod względem wartości rynkowej. i umocnić swoją pozycję drugiej co do wielkości firmy na świecie, z Nvidią na czele. Apple pozostaje gigantem z bardzo silnymi klientami i ekosystemem sprzętu i usług, który trudno podrobić, ale poczucie, że firma pozostaje w tyle w dziedzinie sztucznej inteligencji, wpływa na cenę akcji. Na rynku, na którym inwestorzy w Hiszpanii i Europie coraz częściej zwracają się ku tym, którzy przodują w dziedzinie inteligentnych modeli, infrastruktury i aplikacji, obecna narracja wyraźnie faworyzuje spółkę-matkę Google, która z powodzeniem przełożyła swoją strategię dotyczącą sztucznej inteligencji na zaufanie inwestorów i historyczny wzrost na giełdzie.
